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莫尼塔:A股策略周报 重磅数据发布 谨慎观察政策动向

发布时间:2019-10-09 15:55:48 编辑:笔名

莫尼塔:A股策略周报 重磅数据发布 谨慎观察政策动向 2010-04-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示本周即将公布的一季度GDP等数据有望促使中央政府根据最新经济形势对调控政策进行相应调整。鉴于,2009年下半年以来政府将管理通胀预期做为核心调控目标之一,因此除CPI和PPI之外,资产价格走势、输入性通胀压力和外需复苏情况等将共同决定出台调控政策的类型和力度。就政策发布时间而言,未来两周将是调控政策出台的敏感时点。

报告摘要虽然,本周四才会公布一季度GDP等重要经济数据,但刚刚发布的三月份进出口数据进一步确认了国内实体经济强劲上行的势头,其中:进口数据显示出旺盛的内需,而出口数据则表明外需复苏势头良好。此外,最新出口领先指标显示二季度中国出口延续上行趋势也将是大概率事件。在国内制造业产能利用率已经较高的的情况下,“投资、消费和出口”这“三枪”全面开火将会推动通胀压力在二季度加速传导;无论是经济指标还是微观价格信号显示,目前中国经济已处在了从投资时钟的“后期扩张”阶段向“早期收缩”阶段过渡的状态。这个阶段,虽然企业盈利明显快速复苏,但经济活动升温也在促使通胀压力,进而紧缩政策压力上升;通过分析美国自1949年至今的经济周期和股市数据发现:实体经济进入“早期收缩”阶段后,股市能否取得正收益主要取决于几个因素的共同做用,特别是:中期经济增长势头、调控政策取向和流动性环境这三个因素;此外,历史经验还显示,如果在早期收缩阶段通胀上行压力较大,进而引发紧缩政策力度也较大(如:美国1959、1968和1973年早期收缩阶段),那么股市下行压力更大。国内目前的情况则是:虽然中期增长前景尚不确定,但由于面临的通胀压力较大,进而可能触发较多调控政策的状态;总得来说,未来几周内即将出台的一系列调控政策能否保证国内经济从资产价格泡沫和通胀双重压力下软着陆有望成为A股市场中期走势的决定因素。这种环境下,A股市场短期走势仍将以结构性、而非趋势性行情为主。

上周数据回顾以及本周展望过去这个周末所公布外贸数据进一步确认了国内实体经济强劲上行的势头,即:强劲的进口数据显示内需旺盛,而出口数据则显示外需复苏势头良好,且有进一步超预期的可能。尽管如此,上周最吸引A股市场眼球的莫过于三月份两会结束后主要城市房价大幅度上涨,所引发的进一步调控政策传闻。虽然近期企业盈利状况改善明显,但对调控政策的担忧使得A股市场在上周明显承压。

本周,A股市场将进入经济数据发布的“旺季”:一方面,国内一季度GDP等经济数据将于周四集中发布。另外,一系列反映三月份美国经济走势的数据也将陆续发布。这两方面数据对后期全球资本市场走势的意义重大:首先,国内一季度经济数据将会促使中央对去年底制定的经济政策进行重新评估,并可能引发保增长政策进一步退出。另外,美国三月份数据对4月27日即将举行的美联储议息会议产生重要影响。无论中国政府和美联储最终决策如何,对于目前战战兢兢的全球资本市场而言都会重要产生方向性影响。

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